四、国债风险指数趋势

由于老挝至今尚未建立完善有效的国债市场，数据缺乏可得性，因此没有老挝国债风险指数走势，可通过老挝政府财政收支与政府债务情况来观察。

可以看到，从2000年至2019年，老挝的政府财政收支余额占GDP比重在负区间内波动较大，政府常年处于入不敷出状态，其中在2013年和2018年老挝政府财政赤字恶化达到阶段新高。由于政府财政收入薄弱，老挝政府常年依靠外债和优惠贷款以支持国内经济发展，虽然从2000年开始，老挝的国内债务负担水平有所控制下降，但是2011年后，随着国内重大项目的投资开展，老挝的债务水平又开始一路上升，而老挝政府偿还旧债的主要方式是发行新的国债，债务的循环累积导致了老挝较高的国债风险。总体来说，鉴于老挝国内政府收入增长缓慢，债务累积巨大，政府需要考虑以长远的财政可能来源以偿还债务，否则长期累积的债务风险很可能使该国陷入经济危机。

展望未来，从2019年至2023年老挝政府财政赤字可能恶化，政府债务水平也会进一步增加。虽然当前老挝在削减财政赤字和抑制信贷增长方面已经采取了相关措施，但是鉴于老挝国内经济发展水平落后，财政收入增长甚微，仍然处于收不抵支的状态，预计政府若要发展大型项目，仍然要靠外债和优惠贷款为主，所以预计老挝政府财政赤字可能会进一步恶化，政府债务水平也会进一步增加（参见图1-60）。

图1-60 老挝财政收支余额和政府债务余额占GDP的比重走势（%）

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