第六节　何时结束定投

对于什么时候入场定投，绝大部分投资者的观点基本一致：任何时候都可以开始。但对于基金在什么时候退出定投，众说纷纭。有说不用清仓的，有说PE或者PB到了某一个高点退出的，还有人说年化收益率到某一数值的。我们这里用了整体收益率作为清仓阈值，清仓后继续开始定投。主要原因是整体收益率的计算对普通投资者最方便，累计投入多少，盈利多少，计算一目了然。从2007年初开始到2017年3月9日，一共有10多年的数据，笔者选取了兴全趋势、博时主题、华夏收入、富国天惠、汇添富优势、东方精选、红利ETF等七只有10年以上数据的基金以及中证100、中证200、中证500、中证1000四个大、中、小、微型企业指数，对比如图7-4所示。

图7-4　定投清仓对比

从整体看，波动率越大，到达阈值后清仓的次数就越多，整体的年化收益率也越高。如果在10年内不清仓，年化收益率大概率是垫底，最高的博时主题也只有24.22%。如果在整体收益率100%清仓，最高的博时主题高达32.53%；80%清仓，最高的依然是博时主题，35.06%；60%清仓，最高的是中证1000，32.10%。当然这些都是过去的历史数据，将来不可能完全一致。但选择类似博时主题这样的基金，80%～100%的清仓阈值，最长7年左右总有一次清仓机会，而且从数据来看，清仓时间均集中在2007年和2014年底、2015年中几个高峰中，从而保证了落袋为安。

选择以上基金，只是因为有10年以上的数据可以用来对比，读者也可以选择最近几年表现出色的量化基金，如长信量化、申万量化等。读者可下载计算模板，自行把基金净值和分红值等输入后计算结果。