一 世界经济形势综述

根据国际货币基金组织的分析和预测，全球经济活动的回升力度在继续增强。2016年全球经济增长3.2%，为全球金融危机以来的最低水平；而2017年全球经济增速预计将上升至3.6%，到2018年上升至3.7%。与2017年4月《世界经济展望》中的预测相比，2017年和2018年的增长预测被分别上调0.1个百分点。欧元区、日本、亚洲新兴国家、欧洲新兴国家和俄罗斯的增速预测值普遍上调（这些经济体在2017年上半年的增长情况好于预期），这抵消了对美国和英国的经济增速下调。

但是世界经济的复苏尚未完成，许多国家的经济增长依然疲软，大多数发达经济体的通胀仍然低于目标，大宗商品出口国（特别是燃料出口国）受到的冲击尤为严重。虽然短期风险大致平衡，但中期风险仍偏下行。

2016年下半年起，全球经济活动趋于活跃；2017年上半年，这一趋势进一步走强。新兴市场和发展中经济体近两年的经济增长预计将提速，这得到了外部因素改善的支持——包括有利的全球金融环境和发达经济体的经济复苏。中国和亚洲其他新兴经济体的经济增长依然强劲；拉丁美洲部分大宗商品出口国、独联体国家和撒哈拉以南的非洲仍面临困难，但已有了一定的改善迹象。发达经济体的经济增长在2017年普遍提速，美国、加拿大、欧元区和日本的经济活动日趋活跃。

金融市场的信心普遍强劲，发达经济体和新兴市场经济体的股市持续上涨。美国近期实现了加息，反映出对经济增长前景的乐观态度。受一系列金融政策和经济增长预期的影响，国际油价出现了恢复性上涨，但是总体油价仍处于正常水平，预期近期油价将达到并超过每桶70美元显得过于乐观了。

短期风险大致平衡。从积极方面看，在消费者和企业信心改善以及有利的金融环境支持下，经济复苏可能进一步走强。但与此同时，在政策高度不确定且地缘政治紧张的环境中，如果政策出现失误（基线假设中认为能避免这些失误），则可能造成市场信心受损，从而导致金融环境收紧和资产价格下跌。

由于以下几项潜在风险，中期的增长风险仍偏下行：

全球金融环境的收紧更为迅速、幅度更大。其形式是美国和其他地区的长期利率走高，这可能是由货币政策正常化速度超预期或期限溢价反弹引发的，将对那些较脆弱的经济体产生不利影响。

新兴市场经济体出现金融动荡。对中国增长预测值的上调，反映出中国会缓慢地向服务和消费型经济转型，债务水平预计将上升，财政空间也会减少。在经历一段时间的充足信贷供给之后，如果全球金融环境突然收紧（以及美元相应升值），可能会使部分新兴市场的金融风险暴露出来，从而对那些与美元挂钩、具有高杠杆和存在资产负债表错配的经济体造成压力。

发达经济体的通胀持续低迷。国内需求下降，可能会导致中期通胀预期下滑，这将延长并强化疲软的通胀。反过来，低通胀和低名义利率也会减弱央行降低实际利率的能力，从而更难在经济衰退中恢复充分就业。

全球政策转为内向型。如果各国转向贸易保护主义，将减少贸易和跨境投资流动，损害全球经济增长。

非经济因素。这包括地缘政治紧张、国内政治纷乱、治理薄弱、腐败带来的风险、极端天气事件、恐怖主义和安全问题等，这些都会让经济增长脱轨。

表3-1 IMF于2017年10月所做的全球经济展望

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